카지노 그룹 라스베이거스 샌즈 코퍼레이션(LVS)의 순부채 대비 잉여현금흐름 비율은 12개월에서 6월까지 28.8%에서 향후 12~18개월 내 33.0%로 상승할 수 있다고 무디스 인베스터스 서비스(Moody's Investors Service Inc)는 최근 메모에서 밝혔습니다.

무디스는 팬데믹 이후 경기가 회복되면서 배당금 지급에도 불구하고 잉여현금흐름이 유지되어야 한다고 지적했습니다.

평가 기관은 다음과 같이 언급했습니다: "LVS는 역사적으로 상당한 양의 자본을 주주들에게 환원해 왔습니다.

"이러한 우려를 부분적으로 완화하는 것은 정상화된 운영 환경에서 LVS의 연결 EBITDA(이자, 과세, 감가상각비 차감 전 이익)가 현금 배당 및 분배, 유지 자본 지출, 보통주 환매에 대한 현금 지출을 초과한다는 점입니다."

미국에 본사를 둔 라스베이거스 샌즈는 계열사인 샌즈 차이나를 통해 마카오에서 카지노 리조트를 운영하고 있습니다. 또한 싱가포르의 카지노 독점권의 절반인 마리나 베이 샌즈도 모회사가 장악하고 있습니다. 이 그룹은 2022년 2월에 완료된 거래를 통해 네바다주 라스베이거스 사업장을 매각했습니다.

무디스는 라스베이거스 샌즈가 2020년 4월부터 2023년 7월까지 회사의 배당 프로그램을 중단하고 작년 8월에 지급을 재개했다고 언급했습니다.

평가 기관은 라스베이거스 샌즈의 배당 정책에 분기별로 약 1억 5천만 달러의 비용이 든다고 밝혔습니다.

이 그룹은 또한 주식을 재매입했으며, 2025년 11월까지 6억 4,500만 달러의 자사주 환매 승인을 받을 수 있습니다. 무디스는 이 그룹이 지난 12개월 동안 약 13억 6,000만 달러 상당의 자사주를 매입했다고 언급했습니다.

은행 그룹 모건 스탠리는 9월 말 메모에서 샌즈 차이나 사업부가 2025년에 배당금 지급을 재개할 가능성이 높다고 제안했습니다.

무디스는 라스베이거스 샌즈의 투자 등급 선순위 무담보 신용등급인 'Baa3'는 '안정적' 전망과 함께 "카지노 부동산의 높은 품질, 인기, 호의적인 평판과 시장에서의 '장기적인' 게임 수요에 힘입어 지지를 받았다"고 말했습니다.

평가 기관은 모기업이 올해 자본 지출이 약 15억 달러, 2025년에는 11억 5천만 달러가 추가될 것으로 예상한다고 언급했습니다.

이 중 "런던 마카오의 2단계 리노베이션에는 약 12억 달러가, 마리나 베이 샌즈 타워 3의 2단계 리노베이션에는 7억 5천만 달러가 예정되어 있었습니다."라고 무디스는 언급했습니다.

이 기관은 라스베이거스 샌즈가 47억 달러 이상의 연결 현금과 44억 달러에 가까운 미 인출 회전 신용 시설 용량을 보유한 "강력한" 유동성을 보유하고 있다고 덧붙였습니다.

무디스는 "2024년 6월 30일로 끝나는 12개월 동안 약 16억 달러의 잉여현금흐름을 기록하는 등 회사 운영이 크게 회복되었습니다."라고 말했습니다.

유지보수 자본 지출은 연간 3억 2,500만 달러로 추정됩니다. "향후 12개월 동안 회사가 강력한 플러스 잉여현금흐름 수준을 창출할 것으로 예상합니다."라고 신용평가사는 말했습니다.